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中长期资金入市节奏加快基金面临挑战和机遇

2019-10-22 17:40:37

与之相呼应,多项实质举措出台,如继续拓宽保险资金入市比例,取消qfii、rqfii入市额度限制,更多中长期资金入市可期。招商基金副总经理沙骎表示,对资本市场而言,中长期资金的引入主要会带来两方面的影响

中国证监会提出了全面深化资本市场改革的12个发展重点。其中一项重要任务是“促进更多中长期资本进入市场”。相应地,采取了一系列实质性措施,如继续扩大保险资金进入市场的比例,取消qfii和r qfii的配额限制,允许更多中长期资金进入市场。对此,业内人士表示,此举有利于市场的长期稳定发展,有利于股票市场的优化配置,有利于长期价值投资理念的推广。对于公共基金行业来说,未来如何与各种资产管理机构竞争与合作也是一个重要的课题。

长期基金可以长期进入市场。

为了促进更多中长期资本进入市场,许多内部人士表示,长期资本进入市场将在建立长期投资价值方面发挥重要作用。

招商基金副总经理沙力表示,中长期基金的引入将对资本市场产生两大影响。首先,以保险基金为代表的投资风格更加稳定,其战略性资产配置策略具有更长的目标周期,这有助于引导资本市场更加理性、长期和有价值,有望成为市场稳定的“垫脚石”。同时,中长期资金的进入将进一步丰富市场资金来源,更大程度上激活资本市场活力。

“我认为这是引导中长期资本进入市场的一个明确信号。特别是鼓励外资进入市场,将带来更加成熟的投资理念和多元化的投资方式,这将有助于加强机构投资者,促进资本市场的稳定发展。”晨星中国基金研究主管王蕊说。

汇丰金鑫基金总经理王栋认为,长期投资可以长期保护整个资本市场。长期资本进入资本市场将降低整个资本市场的系统性风险,波动性也将降低。

“取消qfii和rffii进入市场的配额限制是一个重大举措。这是中国资本市场对外开放的重要一步,也是人民币国际化的重要一步。”宏德基金副总经理温永鹏表示,这一政策的实施不仅可以扩大国内资本与股权投资的比例,还可以增加长期资本进入市场的数量,引入更多的海外长期资本。“当然,在这个过程中,我们还需要防止短期热钱的流动,这也对国内经济和国内企业提出了更高的要求。我们需要更坚实的基础来抵御短期资本流动的影响。”文永鹏说。

CICC基金副总经理李勇对短期和长期影响进行了深入分析。他认为,目前qfii渠道配额的矛盾并不突出,因此取消配额限制对外资流入的短期影响不会特别显著。然而,在结构层面,北方通道不能很好地满足国际资本投资的需求,而国际资本投资预计将得到政策调整的补充。从长期来看,未来保险资金和外资对国内资本市场参与的增加将会给资本市场带来更多中长期资金,这有利于市场的长期稳定发展,也有利于股票市场的优化配置功能和长期价值投资理念在更深层次的推广。

“促进更多中长期资本进入市场,扩大保险资本进入市场的比例,取消对合格投资者和合格投资者的配额限制,这些措施对资本市场都有重大影响。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示,“过去两年,外资大量流入a股,但比例仍然相对较小——外资现在只持有1.6万亿股a股,占总市值的3%。据估计,未来10年,外资在a股市场的总市值将达到10%左右。外资不仅给a股带来增量资本,更重要的是,它们带来的价值投资理念将改变a股市场的投资生态。”

华宝基金副总经理李慧勇认为,基金公司发展中的许多问题不仅是基金行业层面的问题,投资者短期止赎也将起到鼓励市场下跌的作用。“公共基金的散户投资者比例相对较高,仅靠基金公司的实力很难改变现状。”他表示,鼓励长期投资者进入市场,扩大保险基金进入市场的比例,包括取消qfii和r qfii的配额,将有助于优化基金持有人结构,甚至资本市场的投资者结构,从而有助于改变目前高周转率、价值投资不足、定价不公平、投资收购意识低以及上市公司不注重资本市场投资回报的现象。

银河证券基金研究中心总经理胡莫砺锋认为,推动更多中长期基金进入市场需要实质性行动。目前,外资进入a股市场的力度和强度超过了国内机构。外资机构产生的“鲶鱼效应”正在推动国内机构建立长期战略思维,提高对资本市场的深刻理解。在长期评估和股票波动风险承受能力方面,需要尽快采取实质性措施。

此外,嘉实基金、鹏华基金、融通基金、普银安盛等许多基金公司都认为,取消qfii和r qfii的投资配额限制,有利于加快外资在a股市场的分布,提高a股的国际化水平。促进各种中长期基金入市比例和范围的放宽,有利于将稳定的长期基金带入资本市场,形成基于价值的投资理念,提高资本市场的稳定性和竞争力,帮助基金公司找到基于长期的优质证券,从而为投资者带来更好的长期稳定回报。

差异化竞争还是加快适者生存

资本管理行业的开放也意味着各种资产管理机构之间的竞争加剧。公共基金行业未来将面临什么样的竞争挑战,是否有新的发展机遇?

对此,王蕊表示,随着银行金融子公司、外资等资本管理机构纷纷进入公开发行市场,基金公司应增强竞争力,迎接市场挑战。

“自今年以来,银行基金子公司和外资私募等新的资产管理机构已经加入了资产管理这个大家庭。这是一种健康的行业竞争关系。”汇丰金鑫基金总经理王栋分析,“我们看到国内资本市场的参与者越来越多样化,需求也越来越多样化,这就要求资产管理机构提供同样多样化的产品和服务,以满足不同客户的差异化需求。”

“对于公共基金行业来说,中长期基金的进入既带来机遇,也带来挑战。”沙莉表示,一方面,保险基金和外资等中长期基金在资本量方面具有优势,在经营理念、投资策略和风控合规性方面也有自己的特点。它们加速进入市场将进一步加剧大型资本管理行业的竞争,迫使国内基金公司改善业务形式,寻求创新和差异化发展。另一方面,在国内资本市场引入长期资金来源的背景下,综合实力领先的基金有望成为长期基金的重要配置目标,并进一步相互借鉴优势。同时,基金公司也可以积极探索创新领域和与基金的长期合作,充分发挥双方在渠道和资金方面的协同作用。

李勇还认为,公开发行行业将面临挑战和机遇。他认为,机遇在于公共资金在投资研究团队和基础设施建设方面明显的先发优势,这增加了公共资金与其他资本管理机构合作的机会。挑战在于,基金行业在获得长期回报方面的优势并不明显。在未来资产管理行业长期回报导向的背景下,基金需要加强长期投资和研究能力建设,不断提高竞争力。

杨德龙表示,大量长期资金进入市场,肯定会给资本市场带来积极影响。公共基金行业将受益于进入市场的中长期基金,因为许多中长期基金可能委托给公共基金管理。然而,与此同时,越来越多的资本管理机构正在进入市场,特别是明年中国将开放外资在国内设立独资公司。公共基金的竞争机会将会加剧,整个行业的优胜劣汰将会加速。

本文来源于中国基金会

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